外幣兌換，外匯分析

隨著油價回軟及美國經濟數據較預期強勁，美元收復過去數日部份損失。原油價格升破每桶135美元的歷史高位後，在市場獲利回吐下回落至每桶130美元附近。此外，美國勞工市場申領失業救濟人數未如預期般惡劣，亦有助美元走勢。新申領失業救濟人數於5月18日的一周跌至 365減肥方法000的4週低位，少於市場預期的373000。不過，雖然消息利好，但由於過去油價暴升都會引發經濟衰退，令投資者滯脹的憂慮持續。聯儲局關於經濟前景疲弱及通脹壓力上升的警告，亦打擊市場情緒。期間，美元收復部份失地，但升幅有限。紐約收市，美元兌歐元及日圓分別於1.57水平及104.20附近徘徊。雖然油價依然是外匯市場的焦點減肥方法，但今日稍後公佈的美國樓市數據亦可能會影響美元走勢。

歐元兌換美元

連升兩日之後，歐元兌換美元回落，主要因為美國經濟報告理想及油價下跌。在倫敦交易早段，歐元曾升至一個月新高1.5811。然而，升勢未能維持，歐元下跌至昨晚最低報1.5693。另一方面，歐元區製造業數據疲弱亦影響投資者對歐元的取態。歐元區3月份工業新增訂單按年減少2.5%， 2月份則為上升9.9%。今晚公佈的歐元區製造業採購經理指數相信能進一步反映工業活動及經濟增長減肥方法的前景。今早歐元守在1.57水平之上。匯率走勢仍須視乎經濟展望及投資者信心。

美元兌換日圓

受惠於投資者為美元短盤平倉，昨日美元普遍上揚，兌日圓上升超過150點子。於前一個交易日下滑至一個月的低位後，美元反彈，並於紐約交易時段尾段上升至104.37。經濟層面方面，日本政府在最新公佈的每月報告內指三個月以來首度下調出口展望，指出口增長正在「放緩」。內閣府認為經濟復甦在近期似乎已經放緩。於紐約交易時段，匯價收報104.19/29，與前一個交易日相比高出一個大點。短暫阻力位在104.40 ，為100天移動平均，支持位則上移至103.50/60。

黃金現貨價

隨著油價回軟及美國經濟數據較預期強勁，美元收復過去數日部份損失。原油價格升破每桶135美元的歷史高位後，在市場獲利回吐下減肥方法回落至每桶130美元附近。此外，美國勞工市場申領失業救濟人數未如預期般惡劣，亦有助美元走勢。新申領失業救濟人數於5月18日的一周跌至 365000的4週低位，少於市場預期的373000。不過，雖然消息利好，但由於過去油價暴升都會引發經濟衰退，令投資者滯脹的憂慮持續。聯儲局關於經濟前景疲弱及通脹壓力上升的警告，亦打擊市場情緒。期間，美元收復部份失地，但升幅有限。紐約收市，美元減肥方法兌歐元及日圓分別於1.57水平及104.20附近徘徊。雖然油價依然是外匯市場的焦點，但今日稍後公佈的美國樓市數據亦可能會影響美元走勢。

歐元兌換美元

連升兩日之後，歐元兌換美元回落，主要因為美國經濟報告理想及油價下跌。在倫敦交易早段，歐元曾升至一個月新高1.5811。然而，升勢未能維持，歐元下跌至昨晚最低報1.5693。另一方面，歐元區製造業數據疲弱亦影響投資者對歐元的取態。歐元區3月份工業新增訂單按年減少2.5%， 2月份則為上升9.9%。今晚公佈的歐元區製造業採購經理指數相信能進一步反映工業活動及經濟增長的前景。今早歐元守在1.57水平之上。匯率走勢仍須減肥方法視乎經濟展望及投資者信心。

美元兌換日圓

受惠於投減肥方法資者為美元短盤平倉，昨日美元普遍上揚，兌日圓上升超過150點子。於前一個交易日下滑至一個月的低位後，美元反彈，並於紐約交易時段尾段上升至104.37。經濟層面方面，日本政府在最新公佈的每月報告內指三個月以來首度下調出口展望，指出口增長正在「放緩」。內閣府認為經濟復甦在近期似乎已經放緩。於紐約交易時段，匯價收報104.19/29，與前一個交易日相比高出一個大點。短暫阻力位在104.40 ，為100天移動平均，支持位則上移至103.50/60。

黃金現貨價

 歐央行減息預期破滅

上週歐元/美元大部分時間在1.5500上下方50點內盤整。德國和法國GDP數據良好，幫助推高歐元區第一季度GDP預期值升至2.2%，打消了短期內歐央行將減息的預期。不過，GDP本身是滯後的一個指標，近期公佈的歐元區經濟數據則表現平凡。事實上製造業和服務業採購經理人指數均顯示第二季度經濟活動將惡化。本週ZEW和IFO經濟調查報告值得關注，可能幫助解除市場對經濟是否放緩的困惑。預期這兩份報告疲弱，但若IFO遠差於預期，那麼歐元上行可能受阻，歐央行不得不再重新考慮是否堅持強硬立場。相反，若IFO數據公佈後外匯市場毫無反應，歐元則有望擴展升勢，重測紀錄高點。技術面歐元/美元仍未跌破始於去年8月以來的上行趨勢線，近幾週的下滑被視為短期修正，除非匯價跌破趨勢支持(現位於1.5000附近)。目前20均線與50%回檔匯聚一起，位於1.5244，該線本週應能幫助阻止跌勢。

 房市成焦點

上周英國焦點是通脹，其中生產者物價指數急速飆升，消費者物價指數升至央行的警惕水平3%，為2002年4月以來的最高，導致英央行公佈了強硬的季度通脹報告，暗示年內將可能進一步減息。然而這種典型的看漲情緒未能提振英磅，因外匯市場更擔心長期通脹將不利於經濟發展。 RICS房價指數下滑95.1%、失業人數增加7200，凸顯房市的脆弱以及其對經濟的影響。過去數週房市惡化加劇促使首相布朗宣布提供200萬英鎊購買未銷售的房屋。另外，金恩因通脹問題被迫向財政部提交解釋信。本週將繼續公佈一線數據，包括房市、零售銷售和會議紀要。預期前兩個數據將繼續顯示房市和消費者支出疲弱。若Blanchflower再次呼籲減息，將增加未來減息機率。技術面，強勁支持在1.9335。均線傾向下滑，但動能受限。預期本週匯價將在1.9335上方振盪盤整。

 風險偏好情緒持續多久？

因新興市場經濟增長抵消了美國需求下滑，日本第一季度GDP意外走高，季率增長了0.8%，但其它數據則顯示該國經濟已明顯放緩。其中工業生產下滑3.4%，高於預期值 3.1%，消費者信心跌至4年來低點35.4。資本性支出季率下跌0.9%，促使財政大臣Nukaga發表了擔憂講話。不管如何，短期內日央行貨幣政策改變的可能性近乎零，預期本週日央行將繼續維持利率不變。預期日元將繼續受到風險情緒變動的左右。上週五意外疲弱的密歇根大學消費者信心引發市場猜測美國最糟糕的時期可能還未結束，若此擔憂持續，本周美元/日元可能將繼續回吐漲幅。週圖匯價仍受限於對稱三角形形態內，若跌破下邊線，將可能測試38.2%回檔 101.75。

 關注風險資產變動

昨晚連串不利的美國經濟數據將美元兌換主要貨幣匯價推低。美元兌換日圓回落至105水平以下；歐元兌換美元更一度反彈至 1.5550水平附近。美國製造業活動繼續減慢。紐約州製造業指數及費城聯邦儲備銀行指數5月份均收縮，分別報-3.2及-15.6。製造業活動疲弱亦反映於工業生產數字。美國工業生產4月份下跌0.7%，而外匯分析市場僅預期下跌0.3%。雖然昨日利率期貨市場預期聯儲局6月舉行的議息會議有92%的機會維持利率於2%不變，但美國經濟增長展望欠佳，令投資者重新關注聯儲局進一步減息的可能性。市場現在會將焦點放在今晚公佈的美國樓市數字，以確定美元能否一洗頹勢。

歐元兌換美元

昨晚歐元兌換美元收高8點子，報1.5460/70。早前在倫敦交易時段，歐元曾升至日中高位1.5545，主要因為數據顯示德國第一季經濟年增長為2.6%，遠高於市場預期的1.8%。其後發表的經濟報告亦顯示歐元區第一季實質國內生產總值維持年增長2.2%。這反映儘管歐元匯價持續升值，歐元區經濟表現仍然強韌，歐洲央行未必會於短期內改變其利率政策。另一方面，歐元區通脹年率由3月份的3.6%回落至4月份的3.3%，但仍高於通脹目標之2%。短期而言，外匯價走勢仍須視乎投資者承擔風險的意欲及對美元的取態。

美元兌換日圓

由於美國經濟數據疲弱，投資者傾向減持風險資產，週四日圓匯價普遍走強。美元兌換日圓下跌49點子收報04.62/72。然而匯價波幅不大，在105水平附近徘徊，在104.46至105.27之間上落。日本剛公佈的國內生產總值數字比預期為佳。按年率計算首季經濟增長3.3%，而預期僅為2.5%，主要貢獻來自外部需求。然而，日本的報告對日圓情緒支持不大，因為不少的領先指針顯示，日本的經濟將會大幅放緩。另外，股市及信貸市場狀況似已回穩，相信風險偏好將繼續主導外匯市場。日圓弱勢似乎很難避免。

黃金現貨價

美國芝加哥聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Chicago)行長Charles Evans週一表示，目前的貨幣政策立場具有應性，這種立場是適宜的，因為它有助於解決2008年顯露出來的經濟疲軟問題。

Evans的講話或許表明，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve,簡稱Fed)在是否暫停減息的問題上也許並不想許多市場人士所預料的那樣堅定。 Fed減息將導緻美元相對歐元等高收益貨幣的吸引力下降。

歐元兌換美元較盤中低點上漲超過2美分，推動其走高的因素還包括上週油價上揚所產生的滯後性影響，股市上揚以及英鎊兌美元走高。

Brown Brothers Harriman駐紐約的全球外匯分析交易部門負責人Marc Chandler表示，市場頭寸發生變化也是推動歐元上漲的一大催化劑。

商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission)公佈的每週數據顯示，截至上週二的一周，交易員們開始重新看漲歐元。根據Chandler的資料，交易員們減持了約40%的歐元空頭頭寸。

在此之前，投機性歐元頭寸在4月底和5月初一直是以空頭為主，這也是美元兌換歐元脫離4月22日創下的歷史低點的一個原因。

Chandler表示，歐元週一突破了1.5570美元的關鍵價位，達到盤中高點1.5571美元，為上探1.5740美元鋪平了道路，如果週二公佈的美國零售數據表現疲軟，則歐元上探1.5740美元的可能性更大。

不過道瓊斯指數大約130點的漲幅的確推動美元兌低收益貨幣日圓上漲。另一個推低日圓的因素是，日本央行(Bank of Japan)行長白川方明(Masaaki Shirakawa)重申他們最近已經改變了緊縮性的貨幣政策立場。

紐約外匯市場週一後市，電子交易系統顯示，歐元報1.5536美元，高於上週五尾盤的1.5482美元；美元報103.93日圓，高於上週五尾盤的 103.02日圓。歐元報161.48日圓，高於上週五尾盤的159.47日圓。英鎊報1.9570美元，高於上週五尾盤的1.9527美元；美元報 1.0445瑞士法郎，高於上週五尾盤的1.0411瑞士法郎。

交易員們和外匯分析師們表示，上周美元在油價高漲的情況下依然走強，這讓歐元成為逢低買進的對象。

Custom House駐英國哥倫比亞維多利亞的外匯交易部門負責人Mark Frey稱，隨著油價的一路飆升，歐元匯率可能被低估了。

Frey稱，歐元可能還從英鎊的上漲中獲得了的支撐，週一公佈的數據顯示英國4月份生產者價格指數(PPI)創下1986年開始編纂該數據以來的最大升幅。

分析師們稱，最近《金融時報》(Financial Times)和《華爾街日報》(The Wall Street Journal)的報導暗示，美國財政部(Treasury Department)可能希望美元走強，但投資者對對持保留態度。