上周初公佈的核心零售銷售意外強勁，通脹稍微減弱，表明美國經濟可能沒有外匯市場預料中的那麼差。然而密歇根大學消費者信心指數28年來首次跌破60關口，引起外匯市場恐慌，猜測悲觀情緒是否將促使消費者迅速減少開支。不過我們相信真正的幕後推動者可能是就業市場。截至目前消費者支出一直顯示彈性，即便經濟數據疲弱，但若5月失業人數飆升，那麼將可能打壓消費者需求和推低美元。本周美國數據有限，許多分析師預期生產者物價指數將疲弱，另一份可能吸引市場眼球的報告是周五的成屋銷售，儘管房價嚴重受挫，但若數據結果顯示築底或穩定的信號，將給予美元一些支持。週圖美元上行動能有限，20均線繼續打壓(現位於73.90附近)。均線分開，表明美元仍可能在近期低點附近繼續振盪。
歐央行減息預期破滅
上週歐元/美元大部分時間在1.5500上下方50點內盤整。德國和法國GDP數據良好，幫助推高歐元區第一季度GDP預期值升至2.2%，打消了短期內歐央行將減息的預期。不過，GDP本身是滯後的一個指標，近期公佈的歐元區經濟數據則表現平凡。事實上製造業和服務業採購經理人指數均顯示第二季度經濟活動將惡化。本週ZEW和IFO經濟調查報告值得關注，可能幫助解除市場對經濟是否放緩的困惑。預期這兩份報告疲弱，但若IFO遠差於預期，那麼歐元上行可能受阻，歐央行不得不再重新考慮是否堅持強硬立場。相反，若IFO數據公佈後外匯市場毫無反應，歐元則有望擴展升勢，重測紀錄高點。技術面歐元/美元仍未跌破始於去年8月以來的上行趨勢線，近幾週的下滑被視為短期修正，除非匯價跌破趨勢支持(現位於1.5000附近)。目前20均線與50%回檔匯聚一起，位於1.5244，該線本週應能幫助阻止跌勢。
房市成焦點
上周英國焦點是通脹，其中生產者物價指數急速飆升，消費者物價指數升至央行的警惕水平3%，為2002年4月以來的最高，導致英央行公佈了強硬的季度通脹報告，暗示年內將可能進一步減息。然而這種典型的看漲情緒未能提振英磅，因外匯市場更擔心長期通脹將不利於經濟發展。 RICS房價指數下滑95.1%、失業人數增加7200，凸顯房市的脆弱以及其對經濟的影響。過去數週房市惡化加劇促使首相布朗宣布提供200萬英鎊購買未銷售的房屋。另外，金恩因通脹問題被迫向財政部提交解釋信。本週將繼續公佈一線數據，包括房市、零售銷售和會議紀要。預期前兩個數據將繼續顯示房市和消費者支出疲弱。若Blanchflower再次呼籲減息，將增加未來減息機率。技術面，強勁支持在1.9335。均線傾向下滑，但動能受限。預期本週匯價將在1.9335上方振盪盤整。
風險偏好情緒持續多久？
因新興市場經濟增長抵消了美國需求下滑，日本第一季度GDP意外走高，季率增長了0.8%，但其它數據則顯示該國經濟已明顯放緩。其中工業生產下滑3.4%，高於預期值 3.1%，消費者信心跌至4年來低點35.4。資本性支出季率下跌0.9%，促使財政大臣Nukaga發表了擔憂講話。不管如何，短期內日央行貨幣政策改變的可能性近乎零，預期本週日央行將繼續維持利率不變。預期日元將繼續受到風險情緒變動的左右。上週五意外疲弱的密歇根大學消費者信心引發市場猜測美國最糟糕的時期可能還未結束，若此擔憂持續，本周美元/日元可能將繼續回吐漲幅。週圖匯價仍受限於對稱三角形形態內，若跌破下邊線，將可能測試38.2%回檔 101.75。
關注風險資產變動
風險偏好情緒是瑞郎近幾週的主要推動因素，上周亦不例外，瑞郎是G10國第二個表現差勁的貨幣。 3月零售銷售令人失望，月率下滑2.5%，增加了經濟放緩的擔憂，進而引發瑞央行今年將考慮減息的猜測。瑞郎是否繼續下滑將大部分取決於全球風險資產的變動，因本周瑞士數據稀少，包括生產和進口物價指數、 ZEW信心指數和貿易帳，但預期這些數據不太可能引起瑞郎波動。因此，股市和其它風險資產的表現需密切關注。技術面美元/瑞郎仍處於下行通道，繼續受壓於 1.0623阻力。預期本週匯價區間盤整的可能性仍高，50均線應能提供一定阻力。
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